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　　，公司生产的取向硅钢产品终端用户也包括光伏和风电产品。公司目前产能10万吨，

　　2、公司主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售。公司基本的产品分为输配电及控制设备和取向硅钢两大类。公司输配电及控制设备最重要的包含电力变压器、箱式变电站、成套电气设备，大范围的使用在农、工、商业及居民用电。

　　3、公司输配电及控制设备业务逐步建立了以重庆、四川、贵州、云南等西南地区为核心，华中地区、华南地区等迅速增加区域相结合的销售区域布局，与国家电网、南方电网旗下多省市电力公司成立长期稳定的合作关系。

　　4、公司于2020年建成了年产10万吨的取向硅钢生产线。公司取向硅钢产量连续两年排名全国第四，非公有制企业中连续两年排名全国第二，位居行业前列。

　　2、取向硅钢主要包含一般取向硅钢（CGO）和高磁感取向硅钢（HiB），看名字就知道，HiB是高端品种，也是我们主要看点！

　　3、HiB高紧缺，产业趋势已经爆发。电网21年实行新能效标准，传统的三级能效将被淘汰，取而代之的是一级和二级能效，这个就需要HiB，更节能，损耗低，这个趋势在今年国网招标中更明确。取向硅钢价格从去年年中开始持续上涨，这还是一般的型号，依照我们产业调研，高牌号的已经接近3万，非常紧缺，宝武的要等五个月才能拿货，关于行业趋势，上周五宝钢的交流也重点提到了取向硅钢的这个趋势，纪要很长，感兴趣可以找来自己看看！

　　4、目前HiB行业能做而且量比较大的就是宝武、首钢，宝武现在100万吨，24年才扩到116万吨，首钢19万吨，后面扩9万吨，行业新增的供给在需求面前丝毫没有压力，这个产线非常长，十几道工序，很多设备都要进口，根本买不到，工艺控制难度也很大，要控制在很小的范围内，所以扩产非常不容易，这一点和无取向硅钢差异非常大！

　　5、望变电气21年销售5万吨CGO、5万吨HiB，其中1万吨是高牌号，也就是上面说的特别难的这种。最新的公告要扩8万吨，全是高牌号。目前市场一个分歧就是他能不能做出高牌号，我的理解是可以的，但是要在8万吨上打一个折，宝武上面说的也不全是高牌号。一个是公司现在确实已经有1万吨，并且开始销售。二是传统一般取向硅钢行业增长较为稳定了，格局也很稳定，盈利也一般，公司没有必要大幅扩产。第三就是有人说宝钢看不上他，觉得不是一条线全部自己做（望变从华菱马钢买的热轧卷，再做加工），但是前道只占到30%的难度，并不是最难的，后面70%公司自己做。而且你们想想，有几个行业的老大看得上行业的小弟，但是丝毫不影响小弟崛起，想想光伏的上机数控，心里哇凉哇凉，十倍股啊。。。

　　6、最后说说盈利测算：目前CGO的均价的产品大概是15,000-16,000左右，HiB钢17,000-25,000之间；含税，高牌号3万。公司现在存在5万吨Hib只有1万吨是高牌号Hib，新建8万吨都是，假设最后60%是（参考宝武），那就是新建5万高牌号+3万吨一般HiB。合计5万吨CGO+7万吨HiB+6万吨高牌号HiB。

　　关于价格，已经有人开始预期会涨到历史高点4万元，我们先不做这么乐观的假设，我们就假设涨个5000元，那么普通品种假设吨净利不挣钱，普通HiB吨净利5000元，高牌号1.5w，则总利润12.5亿，给20x对应两年后250亿利润，贴现过来至少也是200亿市值目标，3倍股

　　国内外现在一些知名的一些变压器厂家，包括一些铁芯厂，比如国内的特变电工、ABB，包括海外的ABB、西门子，包括国内的保变、省变、广东顺特，广东明阳等各大知名变变压器厂。

　　非晶带材和取向硅钢在材料利用上有区别，非晶带材宽度是有限，做大型变压器和主变宽度是不能满足，还有非金泰财它的磁感较低。

　　和国内知名的钢厂有的共同研发协议，包括和我们国内一流的这就是生产基础的一些应用，包括一些设备。下游已用在公司自己生产的二级能效三级能效这种变压器材料。

　　国内的产能目前有限，但国内的新能源的变压器需求旺盛。第二个就是国内的高牌号，基本的产品就是HiB钢，其实是宝武和首钢少量能供应，公司现在也在积极研制这样的产品。一吨至少是2.5、3万元一吨，宝武的订单是付了款之后5个月才能提货。

　　趋势判断我们大家都认为是中高牌号会缓慢上涨，但不会很夸张，中低牌号的硅钢会比较平稳。

　　我们主要是和宝钢首钢的差距：（1）我们仍旧是紧追宝宝武和首钢，差距在于宝武和首钢是是全流程的取向硅钢的生产企业，从整个炼钢、热轧等全工序的覆盖，而我们是需要买钢厂的热轧卷回来做后面的冷轧等深加工。（2）宝钢首钢特别是宝武，生产取向硅钢已经有几十年了，首钢也有近10年了，我们才才三四年，以宝武和首钢为标杆在紧紧追赶，但在民企无论从产量还是质量上都是第一。

　　宝武产品的它的高牌号较多，大多数60%-70%都集中在2万以上的均价，公司大部分集中在17,000~2万的均价

　　目前没有，把取向硅钢用作电机的定转子利用在新能源汽车目前还处于研发阶段，没有进入大工业生产。第一取向硅钢损耗更低、第二可以轻量化。不足在于磁场有方向，但定转子它需要不停旋转切割磁力线。

　　非晶带材相比取向硅钢有两个不足，第一，钢铁产品某一些程度是一种环保产品，能回收再利用，而非晶带材包括我们变压器它一旦非晶材料破损了，没有办法进行修复，第二很容易碎，加工性能可能不如钢铁。但能做到很薄，铁损低是优势。

　　铁损非晶损耗比如0.35-0.4瓦/千克，取向硅钢最好大概是0.6瓦/千克，差了30%，即理论上续航里程能提高30%。

　　短期看不到，需要3-5年。需要仔细考虑成本，比如取向硅钢顶级牌号25,000~3万元一吨，而现在的用作新能源汽车的无取向高牌号硅钢大概1 -1.5万，价差还是特别大的。

　　变压器不是一个定制化产品，客户的真实需求是不一样。但新能源电站项目火爆，拉动配套变压器的需求，从而又带动硅钢。因为这些电站的要接入，所以需求有20%的增量，CGO为主。

　　没感觉到，但是现在显而易见国网、南网招标就是招节能变压器二级能效甚至一级能效。必须用高牌号取向硅钢，即HiB产品，CGO做不了，一级能效就在大多数情况下要：070、080、065。

　　整个国内需求可能也就130万吨，出口基本上可以占到20~30%。高牌号供不应求。宝武的高牌号的订货周期是5个月以上。宝武和首钢的高配号产出可能有60%，我们高排号的产出只占10-20%。我们只可以保证二级能效，产能1万吨，一级能效要求更高，能够批量供货的民企只有公司。剩下的包括网外用户、企业用户、光伏产业等。

　　这个产品没什么特别的含量，现在国内的产能可能是1200多万以上，竞争也很激烈。公司不会向下做，会做高牌号。

　　有区别，从成分上都不一样，热轧工艺上也不一样。技术难度方面，前端热轧大概占到了30%，后续的处理大概占到了50%，然后还有20%是前后的技术管理。

　　激光刻痕是细化磁轴，降低铁损的。能大大的提升排放的降低水准。是带一种激光的探头，相当于是把磁轴细化，然后降低它的涡流损耗，以此来降低它的铁损。

　　热轧卷主要是华林跟马钢，长期合作多年，而且有共同的研发协议，不存在卡脖子问题。

　　20多个人。和北京钢铁研究院总院、还有包括重庆本地大学或者专业的设计院，比如重大、重庆理工大学，还有我中冶赛迪合作。他们就是搞理论，咱们搞工艺对。专利上会有保护，签署协议时有约定。

　　从现在来看，最近还是光伏火爆，风电还是受很多地方的限制。公司变压器集中式和分布式都可用。

　　现在主要是一些民企在做，大概70万吨。技术门槛相较HiB低不少，假如HiB按100分来算的线分，可以说很多人能扩产。所以刚才说CGO的价格会保持平稳。

　　升级这块投资大优化工艺，万吨投资以亿为单位来计算的。如果重新建，宝武新建20万吨的产能，大概投资会到40个亿到50个亿之间。7-10年投资回收期，建设周期2-3年，其中环形炉等设备从国外采购，周期24个月，国产设备很难替代。

　　目前来看的话这种紧平衡的状态可能短期没办法缓解或者根本缓解不了，一年之内是看不到缓解的希望。